我国可复用火箭首飞在即，中金公司刘中玉：卫星产业迎来关键拐点

10月21日，卫星板块再度上攻，卫星产业ETF（159218）涨超1.1%，信维通信涨超6%，芯原股份涨4.6%，臻镭科技、铂力特、鸿远电子、天银机电涨超2%，中国卫星、中国卫通、中科星图跟涨。据Wind显示，截至发稿，该ETF盘中获净申购1200万份。

消息面上，据新华社，近日中国星网成功发射卫星互联网低轨12组卫星，千帆星座成功发射第六批组网卫星。

此外，据央视新闻，近日，可重复使用火箭朱雀三号首飞箭顺利完成加注合练及静态点火试验，进入首飞关键准备阶段，为今年正式入轨发射及一级回收开展各项准备。

中金公司刘中玉指出，今年八月初是卫星互联网产业发展的重要拐点。

• 从政策层面看，工信部等部委持续完善卫星互联网应用的相关政策，包括向中国联通、中国移动等运营商颁发卫星通信运营牌照，并积极推进相关政策的修订工作。
• 产业层面，自七月底八月初起，国内卫星互联网组网发射进入高密度、高频次的新阶段。
• 资本市场方面，科创板第五套上市标准的适用范围在七月份得到修订，明确将商业航天列为重点支持领域。
• 政策、产业和资本这三个维度的变化共同表明，国内卫星互联网发展已经迎来明确的加速拐点，这对投资来说也是一个非常重要的信号。

而火箭发射成本则是卫星产业当前发展的关键问题，刘中玉指出，当前我国与海外的主要差距之一在于火箭发射成本，Space X新一代重型运载火箭“星舰”当前第11次试飞成功，完成了从发射到受控落水的完整闭环。当前我国可回收火箭朱雀三号首飞在即，有望给行业带来较大催化，值得期待。

当前我国卫星产业处于组网建设期，卫星制造和火箭发射环节资本开支集中，确定性相对较高。展望未来，下游商业应用潜力更大，据美国卫星工业协会2024年数据，未来用户终端及应用服务市场的规模预计为卫星制造与发射环节的5~10倍，产业增长重心将逐步向下游迁移。

刘中玉建议，手机及汽车直连卫星将是潜力较大的应用方向。随着低轨卫星网络加快部署，预计明年低轨方案将为手机和高端车型提供毫秒级低时延、更稳定的直连服务，显著提升体验。终端厂商或将卫星通信视为重要差异化功能，产业链协同有望加速应用普及。

卫星产业ETF（159218）跟踪中证卫星产业指数，成分股涵盖卫星制造、发射、导航通信应用等上中下游企业，今年以来规模增长超300%。