损失超10亿，新格伦发射失败给ASTS造成巨额损失

ASTS（AST Spacemobile）的最新财报数据显示，因为蓝色起源的新格伦火箭未能如期的将该公司的bluebird 7（BB7）送入轨道，该公司面临1.55-1.6亿美元（约10亿人民币）的资产减值，该公司此前曾表示发射造成的损失可以提供保险获得赔付，但预计赔付金额不会完全抵消因为发射失败导致的总资产减值问题。火箭一级顺利复用再回收，二级却将载荷送错轨道致使任务失败，市场反应很惊人

这一损失金额相对超出预期，虽然ASTS明确表示BB1~7均为早期验证性质的卫星，成本核算上要比从BB8开始的正式组网卫星要高，但超过1.5亿美元的损失仍相当惊人。作为对比的是，viasat-3 F1卫星在2023年曾因为展开问题触发保险赔付，作为容量达到1Tbps的顶级GEO商业通讯卫星，其保险赔付金额也只达到了4.2亿美元。可见ASTS推进巨型低轨相控阵天线卫星方案是极其烧钱的。

此外ASTS还在财报中明确表示，后续卫星部署成本预估为2100-2300万美元，这一成本虽然较2024年预估1600-1800万美元有明显上涨，但可能仍显著低估了后续组网发射的实际成本。目前ASTS同时采购SpaceX的猎鹰9号火箭和蓝色起源的新格伦火箭进行发射，同时预计还将使用ULA的火神火箭，以增强火箭可用性和发射组网频率。其中三款火箭中最便宜的猎鹰9号火箭公开报价为7400万美元，早期预计单次可以发射4颗卫星，但因为卫星重量超出预期，目前已经被下调至3颗卫星，意味着以公开报价计算，单颗卫星仅发射成本就将达到约2460万，超过了其预估的单星部署总成本，虽然由于ASTS通过批量采购协议，可以获取低于公开报价的发射成本，但是下降幅度如何仍有待商榷。新格伦火箭和火神火箭则没有官方公布的报价数据，但第三方估算的结果是新格伦火箭的单星发射成本与猎鹰9号相接近或者稍高于猎鹰9号，而火神火箭则要高出不小的比例。

显然至高2300万的部署成本在除去发射成本之后，剩余的成本是难以覆盖关键的卫星制造成本以及后续在轨运营成本，这也是为什么认为ASTS给出的成本数据存在明显低估的问题。并且ASTS的卫星由于单星规模巨大，因此星座卫星总数和量产规模上均较小，后续卫星制造成本也相对难以依靠大规模量产有效降低。同时其最新的工厂内部视频还揭示了该公司在卫星生产方面的自动化程度相对较低，仍相对依赖于工人密集的手动作业。AST计划6月中旬使用猎鹰9号发射3颗蓝鸟B2手机直连卫星，视频展示了工厂内部32颗卫星的生产情况

同时ASTS为了提高卫星产能，加速卫星部署速度，实现工厂预期每月6颗卫星的产能，已经大幅扩招了员工数量，使得当前员工数量相较于6个月前已经近乎翻倍到了2000人，意味着ASTS目前每月仅员工开支一项就可能高达2500万美元，平摊在每月6颗卫星的产能中就是单星约415万美元，并且还有继续上升的可能。

由于许多具体的成本细节，如发射合同报价不被披露，因此也较难给出一个准确的第三方成本预测数据，笔者认为实际的部署成本可能在5000-6000万美元，ASTS要完成星座部署可能将烧掉几十亿甚至上百亿美元的资金才能实现，可见要实现手机直连服务是极其烧钱的，这对ASTS未来是否能够继续保持良好的融资能力提出了很高的要求，目前市场情绪对ASTS的股价波动影响非常显著，在BB7发射失败后以及乐天移动进行股票出售期间，市值一度蒸发上百亿美元。此外ASTS的高部署成本在实际商业运营阶段能否被收回？高部署成本是否会使得商业服务价格较高导致用户使用意愿不足预期？都是有待实际验证的问题。

不过在讨论手机直连星座成本这一问题时，需要注意的一点是频谱收购所花费的成本计算方式是不一样的。目前SpaceX花了196亿美元收购了Echostar共计65MHz的频谱1331亿！监管机构批准关键频谱交易，亚马逊花费116亿美元完整收购了Globalstar，获得约24MHz的频谱亚马逊宣布达成收购全球星的协议，以此入局手机直连卫星领域（D2D），并苹果确立合作关系。这两笔交易虽然金额巨大，但通讯频谱属于关键的不可再生资源，其价值是长期稳定存在的，因此交易实际上是将流动资金或者股票转换为了固定的频谱资产，总资产上不会明显减少，因此可以不视为实际支出。这点与卫星部署成本是截然不同的，卫星一旦在轨部署，就面临寿命下降带来的资产折旧问题。而MSS频谱由于高度稀缺，收购获得的频谱资产价值在未来只可能继续上升。